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目前，諸多上市藥企甚至在實驗室門外排隊搶奪尚未進(jìn)入臨床試驗的“藥品”。包括中國醫(yī)藥、上海醫(yī)藥、眾生藥業(yè)等三十幾家藥企已與他的實驗室達(dá)成合作，還有十幾家企業(yè)在門外排隊，包括“基因治療”在內(nèi)的生物藥物與生物治療形成了產(chǎn)業(yè)鏈。由此看出，下一代診療技術(shù)的“基因治療”正引得各路資本競相入局。

資本推動

據(jù)稱，目前諸多上市及非上市藥企甚至在實驗室門外排隊搶奪尚未進(jìn)入臨床試驗的“藥品”。除國內(nèi)生物治療實驗室外，資本更是尋求國際前沿實險室及生物醫(yī)學(xué)專家，并與之開展密切合作。

比如，廣州市銳博生物科技有限公司更是一口氣請來雷格梅洛(CraigC.Mello）、托馬斯斯太茨（ThomasA.Steitz）和杰克紹斯塔克（JackW.Szostak）三名諾貝爾醫(yī)學(xué)獎得主。銳博生物是以基因沉默技術(shù)為核心、以寡核酸生產(chǎn)為主導(dǎo)的基因檢測等研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化平臺，推出了細(xì)胞檢測、核酸定量分析等技術(shù)，通過修飾基因表達(dá)提升下一代人的生存機(jī)率�；�因治療項目有廣闊的應(yīng)用前景，但需要資本支持才能持續(xù)。

紅瑞資本主要是通過與國內(nèi)外前沿的基因療法實驗室合作，獲得前期的項目應(yīng)用主導(dǎo)權(quán)，并將成熟的項目出讓給有關(guān)企業(yè)或投資方。先進(jìn)技術(shù)難以轉(zhuǎn)為社會價值、與金融資本結(jié)合不充分等矛盾是紅瑞資本介入健康醫(yī)療行業(yè)的動因，而這個行業(yè)巨大的市場空間則是其推動生物治療項目的“核”動力。

如今健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模目前約有3萬億元，到2020年，這一數(shù)值將增至8萬億元。但目前的問題是，出于對當(dāng)期與遠(yuǎn)期、風(fēng)險與收益等方面的綜合考慮，專業(yè)人士分析稱，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是個高投入、高風(fēng)險的領(lǐng)域，新藥的開發(fā)成功率約為萬分之一，通常一個藥從開發(fā)到順利產(chǎn)業(yè)化至少要花12年，很少有風(fēng)險投資能支持這樣長期、巨額的投入。

對于資本問題，各類資本可以分工合作。比如多層次融資模式設(shè)計，一個項目可以分成不同周期、不同風(fēng)險預(yù)期、不同回報要求來吸引天使輪、A輪、B輪等不同的資本。在中后期項目進(jìn)行投資，雖然收益率會降低，但投資風(fēng)險同樣會減少。而基因治療的投資機(jī)會在于，這是一個具有巨大增長空間的行業(yè)。如果能將費用從目前的兩萬元到三萬元降到一千元左右，僅基因檢測就能達(dá)到上千億元規(guī)模。

市場空間巨大

據(jù)了解，生物藥業(yè)與生物治療包括免疫治療、基因治療及干細(xì)胞治療等方面�；�因治療的基本方法包括體外干擾及體外改造細(xì)胞（基因修飾）再回輸體內(nèi)兩種。生物治療研究是一種典型的轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)研究模式，其最終目的是開發(fā)出藥物治療疾病。有研究人員統(tǒng)計，目前國內(nèi)有近30家公司正在開發(fā)基因治療藥物。而有意或已經(jīng)對生物治療投入巨資的上市公司則是有增無減。

如今，投資基因治療的資本每年翻倍，今年預(yù)計達(dá)到12億美元�；�因治療公司也隨之受到歐美投資者熱捧。在過去兩年內(nèi)，大量的基因治療公司創(chuàng)立，并很快上市，最快的是6個月就上市。而過去醫(yī)藥公司上市需要20年的時間。

在國內(nèi)，有十余家基因治療概念股及諸多非上市公司受到資本追逐。比如，基因測序龍頭企業(yè)華大基因一直有資本推動往A股攀登。因搶得基因檢測NIPT（無創(chuàng)產(chǎn)前篩查）業(yè)務(wù)先機(jī)，迎來爆發(fā)期安達(dá)基因則成為機(jī)構(gòu)的重倉股之一。

而仟源醫(yī)藥通過收購杭州恩氏基因進(jìn)入基因保存領(lǐng)域，北陸藥業(yè)亦通過認(rèn)購世和基因20%的股權(quán)及中美康士51%的股權(quán)，進(jìn)軍腫瘤基因測序和腫瘤生物治療技術(shù)領(lǐng)域，從全球看來，生物醫(yī)藥都是回報率最高的行業(yè)之一。這些年生物醫(yī)藥投資無論在數(shù)量和規(guī)模上都有明顯提高，行業(yè)的增速每年會在整個國家GDP增速的兩倍以上。

一個樂觀的趨勢是，經(jīng)過前一階段基因治療試驗失敗的冷凍期后，基因治療在歐美國家受到認(rèn)可，歐洲等國已經(jīng)批準(zhǔn)一批臨床基因治療藥物，這個月美國又剛批準(zhǔn)了一項基因治療藥物上市。在國內(nèi)，國家衛(wèi)計委于8月印發(fā)《藥物代謝酶和藥物作用靶點基因檢測技術(shù)指南（試行）》和《腫瘤個體化治療檢測技術(shù)指南（試行）》。2030年前，我國將投入600億元開發(fā)精準(zhǔn)醫(yī)療市場。

根據(jù)科技部重大專項辦的部署和要求，新藥專項已啟動了“十三五”發(fā)展戰(zhàn)略研究及實施計劃編制工作，涉及創(chuàng)新藥30多種。而生物技術(shù)領(lǐng)域有望取得重大突破的前沿技術(shù)包括：非編碼基因及精細(xì)基因組、干細(xì)胞與器官再生、細(xì)胞治療與基因治療和重要疾病的藥靶發(fā)現(xiàn)與先導(dǎo)化合物結(jié)構(gòu)優(yōu)化等。

分析人士指出，全球精準(zhǔn)醫(yī)療市場規(guī)模近600億美元，今后5年增速預(yù)計15%，是醫(yī)藥行業(yè)整體增速的三到四倍，其中基因測序行業(yè)增速將超過20%。精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域的基因診斷、腫瘤免疫細(xì)胞治療以及干細(xì)胞藥物研發(fā)等都將迎來爆發(fā)式增長。

觀點平臺

并購浪潮持續(xù)推動醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展

早在前兩年，中藥產(chǎn)業(yè)迎來一輪并購浪潮，資金搶占獨家、優(yōu)質(zhì)品種，集中爭奪優(yōu)質(zhì)中藥企業(yè)，成為此輪并購浪潮的主要特點。隨著近幾年市場對大健康概念的重視程度提升，伴隨原材料多次調(diào)價，中藥材市場如今可謂“節(jié)節(jié)高升”，市場認(rèn)為具有獨家品種的中藥企業(yè)有著巨大的發(fā)展前景。由于政策對獨家中藥品種高度扶持，且鼓勵中藥企業(yè)兼并重組，這也為資本進(jìn)入提供了暢通的渠道。

例如紅日藥業(yè)，公司在單一品種“血必凈”注射液的驅(qū)動下面臨成長天花板，隨著公司通過收購康仁堂進(jìn)入仍處于廣闊“藍(lán)�！睜顟B(tài)的中藥配方顆粒領(lǐng)域，打開了未來成長空間，紅日藥業(yè)此次收購也使其成為資本市場的一匹“黑馬”。

同時，在發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見》中及十八屆三中全會推動事業(yè)單位編制改革、鼓勵醫(yī)生多點執(zhí)業(yè)的表態(tài)實質(zhì)上解除了民營醫(yī)院的枷鎖，民營醫(yī)院的廣闊前景吸引上市公司紛紛介入醫(yī)療服務(wù)。復(fù)星醫(yī)藥是較早進(jìn)入醫(yī)院的上市公司，便收購了合肥的濟(jì)民腫瘤醫(yī)院和岳陽廣濟(jì)醫(yī)院，開始涉足國內(nèi)醫(yī)院市場，隨后還陸續(xù)收購了和睦家醫(yī)院、佛山禪城醫(yī)院等不少醫(yī)院。

除此之外，高科技、新技術(shù)也從來不缺追逐者。12月衛(wèi)計委公布了第一批基因測序臨床試點單位，打響新興醫(yī)療產(chǎn)業(yè)騰飛的發(fā)令槍。新興醫(yī)療由此成為去年以來A股市場鋒芒畢露的板塊，掀起一輪新興醫(yī)療企業(yè)并購潮。

事實上，在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)近幾年發(fā)展中，并購已成行業(yè)主旋律，企業(yè)通過定增融資也加快了并購速度。通過梳理近年來醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的并購類型，發(fā)現(xiàn)在不同時期，由于政策導(dǎo)向和企業(yè)盈利程度的變化，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)先后出現(xiàn)了三大細(xì)分行業(yè)的并購浪潮??搶占優(yōu)質(zhì)獨家品種的中藥并購潮、醫(yī)療服務(wù)并購潮和基因測序等新興醫(yī)療并購潮。

如今已到末，在年末資金收緊的慣性背景下，醫(yī)藥板塊卻涌現(xiàn)出紅火的再融資熱潮。那么，在宏觀經(jīng)濟(jì)仍待整固的背景下，明年醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)又會出現(xiàn)怎樣的并購趨勢？哪些優(yōu)秀上市公司將表現(xiàn)突出？

對此，北大縱橫管理咨詢集團(tuán)醫(yī)藥合伙人史立臣表示，相較于前幾年集中在某個子行業(yè)爆發(fā)式的并購潮，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購會更趨多樣化：第一，由于GMP改造帶來的壓力、公立醫(yī)院改革以及中藥配方顆粒應(yīng)該會放開，龐大的資金會繼續(xù)進(jìn)入這個市場，藥企可能會進(jìn)一步再融資�？傮w而言，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的并購金額肯定會超過。

從需求端來看，企業(yè)有動力通過外延式發(fā)展延續(xù)自身成長；從供給端來看，在前期IPO進(jìn)程緩慢、行業(yè)政策和競爭壓力之下，中小企業(yè)也需要借助更大的平臺獲得資源優(yōu)勢。綜合來看，由于需求旺盛、供給充足，醫(yī)藥行業(yè)并購有望長期活躍。